Lars Calmfors diskuterar i sin senaste kolumn Riksbankens penningpolitik och de utmaningar som har präglat den senaste tiden. Trots kritik för både en för expansiv och senare för stram politik, har Riksbanken i stort sett skött sitt uppdrag väl, enligt en utvärdering av ekonomerna Morten Ravn och Carolyn Wilkins.
Utvärderingen, som är en del av det ansvarsutkrävande av Riksbanken från riksdagens finansutskott, visar att banken har navigerat genom en ovanligt svår period. Det framgår att de okonventionella metoder som användes mellan 2015 och 2021, inklusive negativa räntor och omfattande obligationsköp, hjälpte till att stödja ekonomin under krisen. Men utvärderarna påpekar att det kanske inte togs tillräcklig hänsyn till effekterna på bostadsmarknaden och den finansiella stabiliteten.
Calmfors instämmer i att Riksbankens obligationsköp under pandemin var nödvändiga men anser att de var för stora. Han menar att en mer aktiv finanspolitik från regeringens sida hade varit en bättre väg att gå för att stimulera efterfrågan. Ravn och Wilkins rekommenderar ett ökat informationsutbyte mellan Riksbanken och regeringen för att uppnå en mer effektiv policymix.
Det finns också en diskussion kring Riksbankens självständighet, som idag är väletablerad, och om banken bör ges ett uppdrag att föreslå finanspolitiska åtgärder när penningpolitiken når gränser. Utvärderingen berör även Sveriges nuvarande valutasystem och de stora svängningarna i kronans värde under de senaste åren.
Calmfors noterar att det kan vara värt att överväga euro som alternativ, särskilt med tanke på att den svenska ekonomin har blivit mer synkroniserad med euroområdet. Även om utvärderarna inte ger en tydlig rekommendation, föreslår de att debatten om euroanslutning bör fokusera på bredare frågor såsom effektivitet och demokratisk legitimitet.
Sammanfattningsvis pekar Calmfors på att även om Riksbanken har hanterat svåra utmaningar väl, finns det utrymme för förbättringar i hur penning- och finanspolitiken samverkar, och en återupptagen debatt kring euro kan vara nödvändig för framtiden.
